穆迪报告：各国货币若持续贬值 高信评国家也将面临降级风险

同以往的风险规避经历一样，今年以来，评级较低的主权国家，如斯里兰卡、巴基斯坦和老挝，都经历了大幅货币贬值，斯里兰卡甚至在今年5月出现了自1948年独立以来首次债务违约。几个在过去受到外部脆弱性影响较小的高评级国家和地区，这次也未能幸免，其中日本、韩国、菲律宾、台湾和泰国的货币贬值幅度最大。

不过，与前沿市场不同，尽管货币贬值和通胀给评级较高的新兴市场国家和地区带来了压力，但与即将到期的外债规模相比，其外汇储备仍可提供一定缓冲。国际货币基金组织的评估也表明，这些国家和地区的外汇储备仍处于充足水平之内，并且均能满足至少能覆盖三个月进口额的要求。

穆迪认为，虽然评级较高的市场不会遭受与低评级国家和地区同样程度的外部流动性风险，并且也已建立了一定规模的本币债券市场，提供了不受重大汇率风险影响的可靠融资来源，但这些国家仍将面临货币贬值、通胀和疲弱增长的挑战。高评级国家和地区的金融状况趋紧和消费需求减弱，或将拖累亚太地区经济增长。

穆迪日前发布的报告指出，在美国联邦储备局持续大幅加息与美元迭创新高的冲击下，全球非货币对美元普遍贬值，不少亚洲新兴市场的外汇储备已在悄然“吃紧”。

自2022年初以来，泰国、印度、印度尼西亚和马来西亚的外汇储备下降了约10％。印度主要是受到贸易逆差扩大拖累，而印尼和马来西亚等国的资本市场由于外资占比较高，利率差异导致大量资本外流，从而加大了本币贬值压力，消耗了外汇储备。

根据国际金融协会的数据，从2022年3月至7月，亚洲新兴市场的累计投资资金流出量达482亿美元，而去年同期为203亿美元。股票市场的资金流出尤为明显，中国和印尼的债券市场以及印度的股票市场流出资金量最大。

报告说，无论高信评还是低信评国家，近期都面对沉重的货币贬值压力，尤其那些食品和燃料净出口国，以及采取宽松货币政策，并对外资流动敏感的国家。

一项调查显示，如果各地货币持续贬值，将对它们各自带来一连串信贷压力，甚至一些高信贷评级国家也将面临降级风险。